近期，中國煤炭工業協會與中國煤炭運銷協會聯合發布行業倡議書，疊加國家能源局煤炭司明確“十四五”及“十五五”期間煤炭轉型發展路徑，釋放出供應端調控進一步趨嚴的信號。在煤炭價格持續承壓、庫存高企的背景下，政策層正通過多重手段平衡供需關系，推動行業高質量發展，政策風向變化或成未來市場關鍵變量。

政策聚焦：控產量、穩進口、提質量

兩份倡議書的核心內容可概括為“三控一提”：控產量、控進口、控履約，提質量。具體來看：

1. 產量控制與產能儲備并行：協會要求企業主動調整生產節奏，避免供過于求加劇，同時能源局提出加快核準大型現代化煤礦、建立產能儲備制度，確保產能“應儲盡儲”，為中長期穩定供應留足彈性空間。

2. 進口煤結構性優化：倡議書強調“控制低卡劣質煤進口”，能源局則明確“穩定進口”與“深化對外合作”并行，預計未來進口煤將向高熱值、低污染品種傾斜，劣質煤進口限制或趨嚴。

3. 履約率與清潔生產剛性化：電煤中長期合同履約被賦予“壓艙石”定位，政策層或通過通報制度強化監管;原煤全部入洗(選)的要求則倒逼企業提升清潔生產水平，降低碳排放強度。

市場現狀倒逼政策加碼

當前國內煤炭市場面臨“供強需弱”矛盾：一方面，2023年以來煤炭進口連續兩年維持高位，疊加國內先進產能持續釋放，供應端寬松;另一方面，下游電力、鋼鐵等行業需求增長乏力，全社會庫存居高不下，導致煤價持續承壓。在此背景下，政策層需通過主動調控避免行業陷入“量價雙殺”困境。

未來政策風向：從“保供”轉向“優供”

國家能源局煤炭司司長劉濤提出的“構建新型能源體系”目標，標志著煤炭行業政策重心從“保供穩價”向“結構優化與低碳轉型”傾斜，具體可能體現為：

1. 產能管理精細化：“一本賬”管理模式將強化產能退出與新增的銜接，避免無序擴張;儲備產能啟用機制或成調節市場波動的關鍵工具。

2. 進口煤配額制預期升溫：為平衡國內供需，劣質煤進口限制政策或細化，高熱值煤炭進口可能獲得配額支持。

3. 綠色轉型提速：洗選率提升、煤基產業鏈技術創新等舉措將獲政策傾斜，符合碳達峰要求的項目有望獲得資金與審批便利。

結論：關注政策執行力度與協同性

短期看，煤炭行業仍處于供需再平衡階段，價格下行壓力或持續;中長期則需關注政策層對產量、進口及履約率的實際管控效果。若產能儲備制度快速落地、劣質煤進口實質性收緊、中長期合同履約率提升，市場供需格局有望逐步改善。投資者應重點關注四季度產能調控政策細則、進口煤質量檢查力度以及大型煤礦項目核準節奏，政策風向變化或成為板塊估值修復的催化劑。

(本文分析僅供參考，不構成投資建議)

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